Pepco Group zakończyło I półrocze 2026 wzrostem sprzedaży LFL o 3,6% i bazowym zyskiem netto na poziomie 198 mln euro (+52,3% r/r). Grupa planuje otwarcie co najmniej 600 nowych sklepów w Europie Zachodniej oraz wejście na wybrane obszary Ukrainy.
Przychody Grupy za okres sześciu miesięcy zakończony 31 marca 2026 r. wyniosły w ujęciu porównywalnym (LFL) z wyłączeniem towarów szybkozbywalnych (FMCG) wzrosły o 3,6%, przy marży brutto na poziomie 49,7% (+250 p.b. r/r), EBITDA bazowa sięgnęła 516 mln euro (+17,5% r/r), a bazowy zysk po opodatkowaniu wyniósł 198 mln euro (+52,3% r/r).
Zachęcające wyniki sklepów w Europie Zachodniej doprowadziły do rozszerzenia planów ekspansji. Spółka planuje w latach obrotowych 2027-2030 otworzyć co najmniej 600 nowych sklepów w krajach Europy Zachodniej, gdzie już prowadzi działalność. Stanowiłoby to podwojenie obecnej liczby sklepów w tych państwach.
Wyniki finansowe
Grupa zrealizowała zaktualizowane cele na I półrocze roku obrotowego 2026: przychody Grupy wyniosły 2,5 mld euro przy wzroście o 5,0% r/r oraz pomimo negatywnego wpływu wyjścia ze sprzedaży FMCG. Wpływ ten będzie malał w II półroczu. Przychody LFL wzrosły o 3,6% wyłączając FMCG (+0,5% wliczając FMCG), co oznacza już 6 miesięcy stałego wzrostu przychodów LFL. W tym okresie otwarto 61 nowych sklepów netto.
Bazowa EBITDA (MSSF 16) Grupy wyniosła 516 mln euro i wzrosła o 17,5%, dzięki mocnemu zwiększeniu marży brutto o 250 punktów bazowych do 49,7%.
Bazowy zysk netto Grupy wzrósł o 52,3% do 198 mln euro, odzwierciedlając poprawę konwersji EBITDA oraz efekt dopasowania reguł amortyzacyjnych do planów Grupy dotyczących dłuższych okresów wynajmu lokalizacji swoich sklepów,
Bazowy zysk na akcję rósł szybciej niż bazowy zysk netto, o 56,6%, co było efektem programu skupu akcji własnych prowadzonego od lipca 2025. Liczba akcji w pozostających w obrocie (po wyłączeniu akcji będących w posiadaniu Spółki) została zmniejszona z 577,5 mln na końcu I półrocza roku obrotowego 2025 do 551,1 mln na końcu I półrocza roku obrotowego 2026.
Wyniki Grupy to rezultat obecnej efektywnej implementacji planu transformacji zaprezentowanego na Dniu Inwestora w marcu 2025 r. I półrocze roku obrotowego 2026 potwierdziło jego skuteczność.
Pepco zaraportowało wzrost przychodów o 6,0% do 2,3 mld euro, w ujęciu LFL z wyłączeniem FMCG o 4,6% (1,2% wliczając FMCG) oraz bazową EBITDA (MSSF 16) w wysokości 505 mln euro (+14,3% r/r). Marża brutto była na poziomie 51,3% i zwiększyła się 310 p.b. r/r.
Utrzymująca się poprawa wyników w Polsce, największym rynku Grupy, przy wzroście przychodów LFL w raportowanym okresie o 2,9% wyłączając FMCG (+1,5% wliczając FMCG).
Dealz nadal mierzył się z trudną sytuacją handlową w I półroczu, przy spadku przychodów o 6,6% a w ujęciu porównywalnym – o 8,3%. Spółka planuje wydzielić Dealz do końca roku obrotowego 2026.
Strategia zwrotu kapitału została zaktualizowana w celu poprawy zarówno korzyści dla akcjonariuszy, jak i inwestycji w dalszy rozwój Grupy. Zmiany są oparte na solidnej generacji gotówki oraz konserwatywnemu podejściu do bilansu.
W roku obrotowym 2026 Grupa zamierza dokonać jednorazowego zwrotu kapitału akcjonariuszom w wysokości do 400 mln euro w formie proporcjonalnego skupu akcji realizowany w drodze wezwania do sprzedaży akcji (przy spodziewanym udziale akcjonariusza większościowego, tj. Ibex). Dalsze szczegóły tego procesu zostaną ogłoszone w stosownym czasie.
Poczynając od roku obrotowego 2027, Grupa planuje zwracać akcjonariuszom całą nadwyżkę gotówkową z lewarowanych wolnych przepływów pieniężnych wypracowanych w poprzednim roku, liczonych po realizacji strategicznych inwestycji w dalszy rozwój i działania bieżące. Proces ten przyjmie postać skupu akcji własnych oraz dywidend, w tym dywidend zwyczajnych i specjalnych. Spółka planuje również stopniowe zwiększanie wskaźnika wypłaty dywidendy zwyczajnej do 40% bazowego zysku po opodatkowaniu (z obecnych 25%).
Solidny wynik bilansowy oraz wysoka płynność: zadłużenie netto na koniec I półrocza 2026 wyniosło 139 mln euro (przed MSSF 16), co odzwierciedla wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA (przed MSSF 16) na poziomie 0,2x, czyli znacznie poniżej ogłoszonego przez Spółkę docelowego przedziału wskaźnika zadłużenia wynoszącego od 0,5x do 1,5x. Grupa podejmie działania w celu zbliżenia poziomu dźwigni finansowej do ok. 1,0x w roku obrotowym 2026, aby utrzymać efektywną strukturę bilansu i zoptymalizować koszt kapitału, przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności finansowej.
Podsumowanie strategiczne
Mimo trudnej sytuacji rynkowej, Pepco rośnie dzięki zwiększaniu wolumenu sprzedaży. Spółka dalej rozwija swoją ofertę dla klientów poprzez wprowadzanie nowych linii produktowych, zwiększanie liczby nowości w asortymencie oraz poprawę oprawy wizualnej, przy jednoczesnym utrzymaniu wiodących na rynku cen.
Wyniki sklepów w Europie Zachodniej dalej rosną, a marże sklepów na Płw. Iberyjskim oraz we Włoszech zbliżają się do poziomu całej Grupy. Te trendy, w połączeniu z solidnym wzrostem przychodów LFL, przekonały Spółkę, że nadeszła właściwa chwila, by przyspieszyć plan otwarć sklepów w tym regionie. Liczba nowo otwartych sklepów na rynkach Grupy w Europie Zachodniej ma sięgnąć co najmniej 600 w latach obrotowych 2027-2030, co oznaczają podwojenie liczby placówek w tym regionie. Nie zmienia to pozostałych planów ekspansji spółki.
Pomyślne uruchomienie nowej aplikacji mobilnej w Polsce w lutym 2026 r. Od momentu udostępnienia aplikacja została pobrana ok. 2 mln razy, a do programu lojalnościowego „Pepco Club” dołączyło ponad milion klientów. Te wstępne wyniki aplikacji zaprojektowanej w celu zwiększenia zaangażowania i lojalności klientów są zachęcające, przy czym klienci należący do Klubu dokonują zakupów o wartości około dwukrotnie wyższe niż klienci nienależący do Klubu.
Proces odseparowania Dealz ma się zakończyć w roku obrotowym 2026. Spółka poinformuje rynek o postępach w tym zakresie w odpowiednim czasie.
W ramach przeglądu możliwości rozwoju na nowych rynkach, szczególnie tam, gdzie istnieje rozpoznawalności marki, planujemy próbne uruchomienie niewielkiej liczby sklepów w Ukrainie, w uważnie wyselekcjonowanych regionach kraju, z uwzględnieniem bezpieczeństwa pracowników, biorąc po uwagę trwający konflikt zbrojny.
„Jestem ogromnie dumny z tego, co zespół Pepco osiągnął w poprzednim roku obrotowym, kiedy dokonaliśmy znacznych postępów w realizacji strategii zaprezentowanej na Dniu Inwestora w marcu 2025 r. Nasze wyniki w pierwszym półroczu roku obrotowego 2026 to kolejny dowód na to, że Pepco odzyskało siły. Mimo mocnej konkurencji rynkowej oraz trwającej niepewności geopolitycznej, odnotowaliśmy solidne wyniki finansowe, z przychodami Grupy rosnącymi o 5,0% do 2,5 mld euro oraz z szóstym z rzędu kwartałem wzrostu przychodów LFL w Pepco” – powiedział komentując wyniki, Stephen Borchert, prezes Pepco Group.
„Poza dobrymi wynikami sprzedaży, znacząco poprawiliśmy też rentowność. Silny wzrost marży brutto o 250 punktów bazowych oraz lepsza dźwignia operacyjna marki Pepco przełożyły się na wzrost bazowej EBITDA o 17,5%. To wyraźny dowód, że trudne decyzje podjęte w celu uproszczenia i reorientacji naszej działalności zaczynają przynosić oczekiwane rezultaty.
Zakończyliśmy z sukcesem kolejne etapy na naszej drodze transformacji cyfrowej. Wyniki wdrożenia nowej aplikacji mobilnej w Polsce przekroczył nasze oczekiwania. Razem z nową konsumencką stroną internetową, te nowe rozwiązania istotnie poszerzają możliwości odkrywania naszego asortymentu przez klientów. To fundamenty, na których będziemy budować bardziej spersonalizowane i angażujące relacje z kupującymi.
Patrząc w przyszłość, zachowuję optymizm co do potencjału wzrostu naszej Spółki. Poprawiające się wyniki sklepów, które widzimy w Europie Zachodnie przekonały nas do zwiększenia ambicji w tym regionie. Planujemy teraz otworzyć tam co najmniej 600 nowych sklepów w ciągu czterech lat obrotowych, między 2027 a 2030 – co podwoi liczbę sklepów w Europie Zachodniej. Rozpoczynamy także ostrożną próbę wejścia do wybranych obszarów w Ukrainie. To rynek, na którym marka Pepco jest już bardzo rozpoznawalna, i który ma istotny potencjał dla rozwoju Grupy w nadchodzących latach.
Te wszystkie działania wiążą się też z ogłoszoną dzisiaj nową strategią zwrotu kapitału, która odzwierciedla nasze przekonanie co do zdolności Grupy do generowania gotówki oraz siły jej bilansu. Zobowiązujemy się do corocznego wypłacania akcjonariuszom nadwyżkowej gotówki z lewarowanych wolnych przepływów pieniężnych z poprzedniego roku — poprzez połączenie dywidend zwyczajnych, skupu akcji własnych oraz dywidend specjalnych — przy jednoczesnym przyspieszeniu strategicznych inwestycji we wzrost. Ponadto planujemy dokonać jednorazowego specjalnego zwrotu kapitału w wysokości do 400 mln euro w roku obrotowym 2026”.
To zobowiązanie, mimo niepewności geopolitycznej, podkreśla nasze przekonanie co do skuteczności naszej strategii, siły naszej oferty handlowej oraz możliwości tworzenia przez Pepco wartości dla akcjonariuszy w dłuższej perspektywie” – dodał Stephen Borchert, prezes Pepco Group.
Bieżące wyniki handlowe
W trzecim kwartale, do chwili obecnej (6 tygodni do 16 maja 2026 r.) Pepco odnotowało wzrost przychodów LFL o +1,5% z wyłączeniem FMCG (bez zmian z uwzględnieniem FMCG). W perspektywie dwuletniej, w tym samym okresie, przychody LFL wzrosły o +10,2% z wyłączeniem FMCG (+6,5% uwzględniając FMCG). W Europie Zachodniej Spółka nadal notowała bardzo dobre wyniki handlowe, osiągając w tym samym okresie dwucyfrowy wzrost sprzedaży LFL.
Na wyniki w kwietniu wpłynęła nietypowo chłodna pogoda na niektórych kluczowych rynkach Europy Środkowo-Wschodniej, w szczególności w regionie Północnej Europy Środkowo-Wschodniej, która opóźniła sezonowe przejście na letnie kolekcje odzieżowe i negatywnie wpłynęła na wolumeny sprzedażowe. Ponadto wyniki odzwierciedlają tegoroczny wcześniejszy termin Wielkanocy w porównaniu z poprzednim rokiem, kiedy to część pozytywnego efektu Świąt przypadła na drugi kwartał. Łącznie w marcu i kwietniu (aby wyłączyć wpływ Wielkanocy), przychody LFL Pepco wzrosły o +2,1% z wyłączeniem FMCG (0,0% uwzględniając FMCG).
W dwóch tygodniach do 16 maja 2026 r., Pepco odnotowało znaczące przyspieszenie dynamiki handlowej, przy wzroście przychodów LFL o +11,6% z wyłączeniem FMCG (+10,2% uwzględniając FMCG). Wzrost ten był napędzany zarówno przez kategorie odzieżowe, jak i towary ogólnego przeznaczenia, przy dodatnim wkładzie LFL we wszystkich krajach.
Perspektywy
Pepco podtrzymuje zaktualizowane niedawno oczekiwania Zarządu na rok obrotowy 2026. Grupa spodziewa się osiągnąć całoroczny wzrost przychodów na poziomie między 6% a 8% rok do roku. Negatywny wpływ wyjścia ze sprzedaży towarów FMCG spodziewany jest w drugiej połowie roku obrotowego. W mocy pozostaje plan otwarcia ok. 250 nowych sklepów netto w roku obrotowym 2026.
Spółka oczekuje, że w roku obrotowym 2026 wzrost bazowej EBITDA (MSSF 16) Grupy wyniesie niskie kilkanaście procent (rok obrotowy 2025: 865 mln euro). Wynika to ze spodziewanego wzrostu marży brutto do co najmniej 49,0% wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie 48,0%, przy dodatkowym pozytywnym wpływie na marżę brutto w wysokości 40 punktów bazowych z powodu wyjścia z kategorii FMCG. Wzrost bazowej EBITDA w drugiej połowie roku obrotowego będzie umiarkowany, z uwagi na uwzględnienie wzrostu kosztów transformacji o 25–35 mln euro w ujęciu zannualizowanym, o czym Spółka informowała w grudniu 2025 r. Prognozuje się, że bazowy zysk netto za cały rok wzrośnie o co najmniej 50% (rok obrotowy 2025: 219 mln euro), przy czym oczekiwany jest wyższy wzrost zysku na akcję, odzwierciedlający wpływ programu skupu akcji własnych.
Generowanie gotówki pozostaje na wysokim poziomie w roku obrotowym 2026 i obecnie Spółka spodziewa się, że wygenerowane nielewarowane wolne przepływy pieniężne przekroczą 250 mln euro wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie powyżej 200 mln euro, nie licząc wpływu potencjalnej transakcji dot. Dealz. Uwzględnione w tej kwocie zostały wydatki inwestycyjne zbliżone do górnego poziomu z przedziału 160–180 mln euro rocznie zakładanych w średnim okresie, co wynika głównie z harmonogramu wydatków na technologie oraz większej liczby atrakcyjnych możliwości inwestycji w sklepy.
